חשבו מכפיל למחיר 60 ולרווח למניה 3, והסבירו מה עדיין לא יודעים על החברה.
מכפיל רווח P/E הוא מחיר מניה חלקי הרווח למניה. הוא יחס, לא תחזית ולא הוראת קנייה.
הסבר
הרווח למניה הוא הרווח המיוחס לבעלי המניות הרגילות חלקי מספר המניות הרלוונטי; בדוחות משתמשים בין היתר בממוצע משוקלל ובוחנים גם דילול. מכפיל היסטורי משתמש ברווח עבר; מכפיל חזוי משתמש באומדן שעשוי להשתנות. כאשר הרווח אפס, אי אפשר לחלק בו. כאשר החברה מפסידה, מכפיל שלילי אינו מדד רגיל ל״זול״. השוואה דורשת חברות דומות, שיטת חישוב עקבית, חובות, קצב צמיחה ואיכות הרווח. רווח חד־פעמי עלול לעוות את היחס.
דוגמה
בחברה דמיונית מחיר המניה 100 ₪ והרווח למניה בשנה 5 ₪: המכפיל הוא 100÷5=20. אם המחיר נשאר 100 והרווח יורד ל־2, המכפיל עולה ל־50. אין כאן הבטחה להחזר ההשקעה בתוך 20 שנה.
שאלה למחשבה
חשבו מכפיל למחיר 60 ולרווח למניה 3, והסבירו מה עדיין לא יודעים על החברה.
מניה דמיונית נסחרת ב־60 יחידות כסף, והרווח השנתי למניה הוא 3. חלוקה של 60 ב־3 נותנת מכפיל רווח 20. אם המחיר נשאר 60 והרווח למניה גדל ל־6, המכפיל יורד ל־10 גם בלי ירידה במחיר. זה מראה שהמכפיל תלוי בשני מספרים. לפני השוואה בודקים אם משתמשים ברווח שדווח או בתחזית, ואם היה אירוע חד־פעמי ששינה אותו. מכפיל נמוך לבדו אינו מוכיח שמניה זולה, ומכפיל גבוה אינו מבטיח צמיחה. כשהחברה מפסידה, המכפיל הרגיל עשוי לא להתאים להשוואה.
מושגים שעוזרים להשוות
מניה: חלק קטן מחברה
מניה היא נתח בבעלות על חברה. מחיר מניה משתנה בשוק ואינו הבטחה לשווי עתידי. חברה יכולה לחלק חלק מהרווחים כדיבידנד, אבל אין חובה שתעשה זאת. אפשר להרוויח מעליית מחיר או להפסיד מירידה; במקרה קיצוני אפשר לאבד את מלוא ההשקעה.
דוגמה להשוואה: אם קנית שתי מניות במחיר 50 ₪ לכל אחת, העלות היא 100 ₪ לפני עמלות.
הנפקת מניות חדשות יכולה לגייס כסף לחברה. במסחר בין משקיעים הכסף עובר בדרך כלל למוכר. מניות נסחרות מאפשרות למשקיעים לקנות ולמכור בשוק. לחברות ציבוריות חובות דיווח, אך דיווח ופיקוח אינם מבטיחים הצלחה. חברה פרטית אינה בהכרח קטנה, וחברה ציבורית אינה בהכרח בבעלות הממשלה. מסחר בין משקיעים אינו תמיד כסף חדש שנכנס לחברה.
דוגמה להשוואה: קנייה ממשקיע אחר בבורסה מעבירה בדרך כלל את התמורה למוכר. הנפקת מניות חדשות בידי החברה יכולה לגייס כסף לחברה.