הסבירו מדוע שלוש קרנות טכנולוגיה אינן בהכרח שלושה מקורות סיכון שונים.
קרנות שונות יכולות להחזיק אותן חברות. בודקים חשיפה מצטברת ולא רק את מספר הקרנות.
הסבר
פיזור נבחן בין חברות, ענפים, מדינות וסוגי נכסים. שתי קרנות עם החזקות דומות עלולות להכפיל אותה חשיפה. בודקים רשימת החזקות ומשקלים עדכניים, תאריך הנתונים, מדיניות, דמי ניהול, מטבע, חלוקה או צבירה וסטייה מהמדד. פיזור יכול להפחית סיכון נקודתי אך לא מבטל ירידות כלליות. אין רשימת קרנות שמתאימה אוטומטית לכולם.
דוגמה
חצי מהתיק בקרן א׳ שבה 40% בחברה דמיונית אחת, וחצי בקרן ב׳ שבה 20% באותה חברה. החשיפה הכוללת אליה היא 50%×40%+50%×20%=30%.
שאלה למחשבה
הסבירו מדוע שלוש קרנות טכנולוגיה אינן בהכרח שלושה מקורות סיכון שונים.
תיק דמיוני מחולק שווה בשווה בין שתי קרנות. בכל אחת מהן אותה חברה מהווה 40% מהנכסים. החשיפה הכוללת לחברה היא עדיין 40% מהתיק: חצי כפול 40%, ועוד חצי כפול 40%. שתי קרנות אינן מבטיחות שהכסף מפוזר בין חברות שונות. אם משקל החברה בקרן השנייה היה רק 10%, החשיפה הכוללת הייתה 25%. כדי לבדוק חפיפה, מסתכלים על ההחזקות והמשקלים של כל קרן ומחברים את התרומות לתיק. שמות שונים או מנהלים שונים אינם מספיקים כדי לקבוע שהסיכונים שונים.
מושגים שעוזרים להשוות
איך יחידה אחת בקרן מייצגת סל מניות?
יחידה בקרן מעניקה חלק יחסי בקרן שמחזיקה נכסים; היא אינה מניה אחת בכל חברה. הקרן מרכזת כסף ומחזיקה סל לפי מדיניותה. יחידה אחת מעניקה חשיפה יחסית לסל, גם אם משקלה של כל חברה שונה. מספר היחידות שבידך אינו מספר החברות בקרן. הסל יכול לכלול מניות, אג״ח או נכסים אחרים. קרן יכולה לעקוב אחרי מדד או להיות מנוהלת באופן פעיל. צריך לקרוא את מדיניות ההשקעה ואת ההחזקות, ולא להסתפק בשם.
דוגמה להשוואה: קרן דמיונית מחזיקה 60% בחברה א׳ ו־40% בחברה ב׳. החזקה בשווי 100 ₪ בקרן מייצגת בקירוב חשיפה של 60 ו־40 ₪, לפני מזומן, עלויות והבדלי תמחור.
פיזור הוא חלוקת ההשקעות בין נכסים ותחומים שונים. כך מפחיתים תלות בנכס יחיד. שלוש חברות מאותו ענף עשויות להתנהג באופן דומה, ולכן מספר ההחזקות לבדו לא מבטיח פיזור טוב. גם תיק מפוזר עלול לרדת כאשר השוק יורד.
דוגמה להשוואה: שלוש חברות משחקים תלויות בחלק מאותם גורמים. שילוב תחומים שונים משנה את החשיפות.