Multiples de bénéfice (P/E) : quel est le prix par rapport au bénéfice ?
Ce que vous apprendrez
Calculez le multiple pour un prix de 60 et un bénéfice par action de 3, et expliquez ce que vous ignorez encore sur la société.
Le multiple prix/bénéfice P/E est le prix d'une action divisé par le bénéfice par action. C'est un ratio, pas une prévision ni une instruction d'achat.
Le bénéfice par action est le bénéfice attribuable aux actionnaires ordinaires divisé par le nombre d'actions pertinent ; dans les rapports on utilise entre autres la moyenne pondérée et on examine aussi la dilution. Le multiple historique utilise un bénéfice passé ; le multiple prévisionnel utilise une estimation qui peut changer. Lorsque le bénéfice est nul, il est impossible de diviser par zéro. Lorsque la société perd de l'argent, un multiple négatif n'est pas une mesure habituelle de « bon marché ». La comparaison exige des sociétés similaires, une méthode de calcul cohérente, la prise en compte des dettes, du rythme de croissance et de la qualité du bénéfice. Un gain exceptionnel peut fausser le ratio.
Dans une société fictive le prix de l'action est 100 ₪ et le bénéfice par action sur l'année est 5 ₪ : le multiple est 100 ÷ 5 = 20. Si le prix reste 100 et que le bénéfice baisse à 2, le multiple monte à 50. Il n'y a ici aucune garantie de récupérer l'investissement en 20 ans.
Calculez le multiple pour un prix de 60 et un bénéfice par action de 3, et expliquez ce que vous ignorez encore sur la société.
Une action fictive vaut 60 unités monétaires et son bénéfice annuel par action est de 3. Le PER vaut donc 60 ÷ 3 = 20. Si le bénéfice passe à 6 sans changement de prix, le PER descend à 10. Vérifiez si les bénéfices sont publiés ou prévus et influencés par un événement exceptionnel. Un PER faible ne prouve pas qu’une action est bon marché ; des pertes peuvent rendre cet indicateur peu pertinent.
Des notions pour mieux comparer
Action : une petite part d'une entreprise
Une action est une part de propriété dans une entreprise. Le prix d'une action change sur le marché et n'est pas une promesse de valeur future. Une entreprise peut distribuer une partie de ses bénéfices sous forme de dividendes, mais elle n'est pas obligée de le faire. On peut gagner de la hausse du prix ou perdre à la baisse ; dans un cas extrême, on peut perdre toute la somme investie.
Exemple de comparaison: Si tu achètes deux actions à 50 ₪ chacune, le coût est de 100 ₪ avant frais.
Émission et échange d’actions : qui reçoit l’argent ?
Émettre de nouvelles actions peut financer une entreprise. Lors d’un échange entre investisseurs, le vendeur reçoit généralement l’argent. Les actions négociées permettent aux investisseurs d’acheter et de vendre sur le marché. Les sociétés cotées ont des obligations de transparence, mais déclarations et surveillance ne garantissent pas le succès. Une société privée n’est pas forcément petite, et une société publique n’est pas forcément détenue par l’État. L’échange entre investisseurs n’est pas toujours de l’argent neuf entrant dans la société.
Exemple de comparaison: Acheter à un autre investisseur en bourse transfère généralement la contrepartie au vendeur. L’émission d’actions nouvelles par la société peut lever des fonds pour l’entreprise.
Prix 100 et bénéfice par action 5. Quel est le multiple ?
5
20
500
Réponse et explication
20. 100 divisé par 5 fait 20.
Un multiple bas suffit-il à prouver qu'il faut acheter ?
Oui
Non ; il faut comprendre l'entreprise et le risque
Oui, s'il est inférieur à 10
Réponse et explication
Non ; il faut comprendre l'entreprise et le risque. Un multiple bas peut résulter d'un risque, d'une baisse prévue du bénéfice ou d'un gain exceptionnel.